دوكسيميتي: شبكة الأطباء الرقمية تواصل النمو… وتُظهر ربحية استثنائية رغم تباطؤ التوقعات المستقبلية 🩺📱📊
تُعد دوكسيميتي – (DOCS) أكبر شبكة مهنية للأطباء في الولايات المتحدة، حيث تضم أكثر من 80% من الأطباء وتوفر لهم منصة للتواصل، متابعة الأخبار الطبية، التوظيف، إدارة الملفات المهنية، والتطبيب عن بُعد عبر أدوات سهلة ومتكاملة.
نموذج أعمال الشركة يعتمد على اشتراكات تقدمها لشركات الأدوية والأنظمة الصحية، مع قوة واضحة في نموذج “Land & Expand” الذي يجعل العملاء يزيدون إنفاقهم بمرور الوقت.
📊 نتائج الربع الثالث CY2025: تفوق قوي في الإيرادات والربحية… وهوامش من الأعلى في قطاع البرمجيات
- الإيرادات: 168.5 مليون دولار (+23.2%)
- ربحية السهم المعدلة (EPS): 0.45 دولار , تفوق 18.7%
الهامش التشغيلي GAAP: 37.8% (مرتفع جدًا رغم انخفاض طفيف) - الهامش التشغيلي المعدل: 58.7%
- Billings: 151.3 مليون دولار (+20.1% متوسط آخر أربعة أرباع)
- الهامش الإجمالي: 90.3%
- التدفق النقدي الحر: 54.3%
- القيمة السوقية: 11.99 مليار دولار
🧠 نظرة مركّب: ربع قوي جدًا… الشركة تواصل تقديم واحدة من أعلى مستويات الهوامش في قطاع SaaS.
🚀 1. الإيرادات: نمو جيد… لكنه يتباطأ مقارنةً بسنوات الذروة
خلال خمس سنوات:
- نمو سنوي مركب: 32.8%
خلال العامين الأخيرين:
- 17.7% , تباطؤ ملحوظ لكنه ما يزال قويًا
في الربع الثالث CY2025:
- نمو سنوي: +23.2%
- التوجيه للربع القادم: +7.1% فقط
أبرز محركات النمو:
- زيادة الطلب من شركات الأدوية على المحتوى المخصص
- توسع الأنظمة الصحية في أدوات الإنتاجية والتطبيب عن بعد
- توسع قاعدة المستخدمين وخاصة الممرضين والممارسين
🧠 نظرة مركّب: النمو جيد… لكنه يتجه تدريجيًا إلى مستويات أكثر هدوءًا.
⚙️ 2. نموذج الأعمال: منصة موحدة تجمع التواصل + الإنتاجية + التوظيف
دوكسيميتي تجمع بين:
- شبكة مهنية للأطباء
- أدوات توظيف للمستشفيات والعيادات
- حلول تسويق طبي لشركات الأدوية
- أدوات إنتاجية تشمل كتابة المستندات بالذكاء الاصطناعي
- تواصل آمن وإجراء مكالمات للمرضى دون مشاركة رقم الطبيب
🧠 نظرة مركّب: قوة المنصة تأتي من شبكة المستخدمين الواسعة… ما يجعلها صعبة الاستبدال.
💰 3. الكفاءة التشغيلية: ربحية استثنائية نادرة في قطاع SaaS
الهامش التشغيلي GAAP:
- 37.8% , من أعلى الهوامش في البرمجيات
الهامش التشغيلي المعدل:
- 58.7% , قوة ربحية استثنائية
أسباب القوة:
- تكلفة تشغيل منخفضة
- إيرادات عالية الهامش
- اعتماد كبير على نموذج الإعلان الطبي الموجّه
🧠 نظرة مركّب: دوكسيميتي واحدة من أكثر شركات SaaS ربحية على الإطلاق.
📈 4. الهوامش الإجمالية: من أعلى الهوامش في القطاع
الهامش الإجمالي:
- 90.3%
الاتجاه مستقر، ما يعكس:
- منتج عالي القيمة
- تكلفة منخفضة للغاية لتقديم الخدمة
- قوة تسعيرية واضحة
🧠 نظرة مركّب: الهامش الإجمالي يؤكد أن الشركة تعمل بنموذج اقتصادي ممتاز.
💸 5. التدفق النقدي الحر: أداء مذهل يتجاوز 50%
التدفق النقدي الحر:
- 54.3% , قفزة كبيرة مقارنة بالربع السابق
- متوسط آخر سنة: 50.2%
🧠 نظرة مركّب: الشركة “ماكينة نقد” حقيقية… وهذا عنصر قوة نادر في شركات النمو.
📦 6. الفوترة Billings: نمو جيد يؤكد قوة الطلب
Billings:
- 151.3 مليون دولار
- متوسط نمو 20.1% ربعًا بعد ربع
🧠 نظرة مركّب: الطلب مستمر… ويعكس توسعًا صحيًا في العملاء الحاليين.
👥 7. كفاءة اكتساب العملاء: استثنائية
CAC Payback:
- 5.3 أشهر فقط
رقم مذهل مقارنة بقطاع SaaS الذي يتراوح عادة بين** 20–30 شهرًا**.
🧠 نظرة مركّب: المنتج يبيع نفسه تقريبًا… والكفاءة التسويقية تضاعف الربحية.
🏦 8. المركز المالي: صافي نقد ضخم ومخاطر شبه معدومة
- النقد: 878 مليون دولار
- الديون: 11.3 مليون دولار
- صافي النقد: +867 مليون دولار
🧠 نظرة مركّب: ميزانية من الأقوى في القطاع… بدون أي ضغط تمويلي.
🌐 9. المنافسة: موجودة… لكن دوكسيميتي تبقى اللاعب الأقوى في القطاع الطبي
المنافسون:
- LinkedIn (في الشبكات المهنية)
- Sermo وFigure 1 (منصات طبية متخصصة)
- Teladoc وAmwell (في التطبيب عن بعد)
تفوق دوكسيميتي:
- شبكة ضخمة من الأطباء
- أدوات مخصصة للقطاع الطبي فقط
- دقة الاستهداف لشركات الأدوية
- ولاء المستخدمين
🧠 نظرة مركّب: المنافسة حقيقية… لكن الاختصاص العميق يمنح الشركة أفضلية واضحة.
💰 10. التقييم: السهم أقل قليلًا من قيمته العادلة
- السعر الحالي: $45.93
- القيمة العادلة: $51.90
- عدم اليقين: High
السهم يتداول بخصم معتدل مقارنة بالقيمة العادلة رغم:
- ربحية عالية
- تدفق نقدي استثنائي
- ميزانية قوية
🧠 نظرة مركّب: تقييم جذاب… لكنه يأتي مع تباطؤ متوقع في النمو.
⚠️ 11. المخاطر: تباطؤ النمو… واعتماد كبير على شركات الأدوية
أبرز المخاطر:
- تباطؤ نمو الإيرادات إلى ~7% خلال 12 شهرًا
- عدم تنوع الإيرادات بشكل كافٍ (الاعتماد على التسويق الطبي)
- منافسة في أدوات التوظيف
- حساسية للإنفاق الدوائي والدعائي
🧠 نظرة مركّب: المخاطر موجودة… لكن الربحية القوية تقلل أثرها.
🧾 الخلاصة المركّبة: دوكسيميتي , شركة عالية الربحية… ونمو قوي… وتقييم جذاب
دوكسيميتي (DOCS) تقدم:
- نموًا جيدًا فوق 23%
- ربحية تشغيلية مذهلة
- هوامش إجمالية من الأعلى في SaaS
- تدفق نقدي حر يتجاوز 50%
- ميزانية قوية وصافي نقد ضخم
لكن:
- النمو يتباطأ
- الاعتماد على قطاع واحد يرفع المخاطر
✨ الخلاصة: شركة ذات جودة عالية جدًا… والسعر الحالي أقل من القيمة العادلة.