لولوليمون: علامة رياضية قوية… نمو جيد لكنه يتباطأ، وهوامش تتراجع رغم قوة ولاء العملاء وانتشار الفروع 🧘♀️👟📉
تُعد لولوليمون – (LULU) واحدة من أبرز العلامات الرياضية العالمية في مجال الـ"Athleisure"، وتتمتع بقاعدة عملاء شديدة الولاء، وأسعار مرتفعة تعكس قوة العلامة وجودة المنتجات. الشركة توسعت من اليوغا إلى اللياقة الشاملة، وتجمع بين المتاجر، والتجارة الإلكترونية، وبرامج المجتمع الرياضي، ما يمنحها نموذج أعمال متماسكًا وقابلًا للنمو.
لكن نتائج الربع تشير إلى تباطؤ واضح في النمو التشغيلـي، إلى جانب ضغوط على الهوامش وإشارات ضعف في المبيعات المماثلة.
📊 نتائج الربع الثالث CY2025: إيرادات أفضل من المتوقع… لكن الربحية والهوامش تتراجع
- الإيرادات: 2.57 مليار دولار (+7.1%)
- ربحية السهم GAAP: 2.59 دولار , تفوق 17.1%
- الهامش التشغيلي: 17% (انخفاضًا من 20.5%)
- الهامش الإجمالي: 55.6% (انخفاضًا 2.9 نقطة)
- التدفق النقدي الحر: ~14% متوسط عامين
- المبيعات المماثلة: +1% فقط
- عدد المتاجر: 796 (ارتفاعًا من 749)
- القيمة السوقية: 22.25 مليار دولار
🧠 نظرة مركّب: ربع مختلط , إيرادات قوية، ربحية أعلى من المتوقع، لكن ضغوط واضحة على الهوامش والمبيعات المماثلة.
🚀 1. الإيرادات: نمو جيد… لكنه أبطأ مما اعتادت عليه الشركة
على مدى ثلاث سنوات:
- نمو سنوي مركب ~14%
لكن على مدى آخر عامين:
- تباطؤ واضح نتيجة تشبع بعض الأسواق
في الربع الثالث CY2025:
- +7.1%
- أعلى من التوقعات (+3.7%)
- التوجيه للربع القادم أقل من المتوقع
التوقعات للـ12 شهرًا القادمة:
- +1.4% فقط , تباطؤ قوي يثير القلق حول الطلب المستقبلي
🧠 نظرة مركّب: النمو موجود… لكنه يدخل مرحلة نضج، بخلاف سنوات التفوق السابقة.
⚙️ 2. نموذج الأعمال: علامة مميزة + انتشار واسع + سعر مرتفع
لولوليمون تعتمد على:
- متاجر مملوكة بالكامل
- تجارة إلكترونية قوية
- توسع مستمر في عدد المتاجر (+8% سنويًا)
- برامج الرياضة والمجتمعات
- ولاء عملاء يُعد من الأعلى في قطاع الملابس
منتجاتها تشمل:
- ملابس اليوغا
- الجري
- تدريب القوة
- ملابس الحياة اليومية Athleisure
- معدات وحصائر وتمارين
🧠 نظرة مركّب: العلامة قوية ونادرة، لكن الحفاظ على النمو السريع بات أصعب.
💰 3. الكفاءة التشغيلية: الهامش التشغيلي يتراجع بقوة
الهامش التشغيلي:
- 17% مقابل 20.5% قبل عام
- تراجع 3.5 نقطة , تدهور ملحوظ
الأسباب:
- ارتفاع تكاليف التسويق
- زيادة مصاريف التشغيل
- تباطؤ المبيعات المماثلة مما قلل الرافعة التشغيلية
🧠 نظرة مركّب: نقطة ضعف واضحة… الشركة تحتاج ضبطًا أقوى للمصاريف.
📈 4. الهوامش الإجمالية: لا تزال ممتازة… لكن الاتجاه هابط
الهامش الإجمالي:
- 55.6% مقابل متوسط عامين 58.6%
الأسباب:
- ارتفاع تكلفة المخزون والنقل
- الضغط السعرى من المنافسين
- تراجع الطلب على بعض الفئات
لكن على مستوى السنة:
- الهوامش مستقرة نسبيًا، ما يعني عدم وجود انهيار بنيوي.
🧠 نظرة مركّب: حتى مع التراجع… لا تزال من أعلى هوامش قطاع الملابس.
🏬 5. أداء المتاجر: التوسع مستمر… لكن المبيعات المماثلة تبطئ
عدد المتاجر:
- 796 متجرًا (+47 متجرًا خلال عام)
المبيعات المماثلة:
- +1% فقط
- مقارنة بـ +4% قبل عام
- تباطؤ واضح ومؤشر مهم لقياس قوة الطلب
🧠 نظرة مركّب: توسيع المتاجر يدعم النمو… لكن التباطؤ داخل المتاجر المماثلة يثير القلق.
💸 6. التدفق النقدي الحر: قوي جدًا للقطاع
لولوليمون تُعد من أفضل شركات التجزئة نقديًا:
- ~14.1% متوسط عامين
- يسمح بإعادة الاستثمار وتوسيع المتاجر
- يرفع جودة السهم على المدى الطويل
🧠 نظرة مركّب: النقد أحد أهم نقاط القوة… يعوّض التباطؤ في الأرباح.
📈 7. العائد على رأس المال (ROIC): من الأعلى في قطاع الملابس
ROIC:
- 46.4% متوسط خمس سنوات
رقم مذهل لقطاع التجزئة، ويشير إلى:
- إدارة ممتازة لرأس المال
- قدرة على تحقيق عائد مرتفع من كل دولار مستثمر
- كفاءة تشغيلية تاريخية
🧠 نظرة مركّب: الجودة المالية طويلة الأجل للشركة قوية جدًا.
🌐 8. المنافسة: قوية—ونايكي وأندر أرمور والكثير يدخلون عالم الأثليجر
المنافسون الرئيسيون:
- Nike
- Under Armour
- Columbia
- Athleta (Gap)
- علامات ناشئة في الـAthleisure
نقطة قوة لولوليمون:
- ولاء العملاء
- جودة عالية
- أسعار مرتفعة تجذب فئة مميزة
- توسع مستمر عالميًا
🧠 نظرة مركّب: المنافسة اشتدت… والابتكار أصبح ضرورة وليس خيارًا.
💰 9. التقييم: السهم أقل من القيمة العادلة… وبفارق كبير
- السعر الحالي: $187.01
- القيمة العادلة: $295.00
- عدم اليقين: High
السهم يتداول:
- أقل 37% تقريبًا من قيمته العادلة
- رغم جودة الهوامش والنقد
- ورغم قوة العلامة
🧠 نظرة مركّب: تقييم جذاب… لكن مخاطر التباطؤ حقيقية.
⚠️ 10. المخاطر: تباطؤ نمو الإيرادات… الضغط على الهوامش… وتغيير الإدارة
أهم المخاطر:
- تباطؤ واضح في نمو المبيعات
- تراجع المبيعات المماثلة
- انخفاض الهوامش التشغيلية
- خروج الرئيس التنفيذي Calvin McDonald
- منافسة قوية قد تؤثر على التسعير
- توقعات متواضعة للربع القادم
🧠 نظرة مركّب: المخاطر قصيرة الأجل مرتفعة… لكن الأساسيات طويلة الأجل لا تزال قوية.
🧾 الخلاصة المركّبة: لولوليمون , علامة ممتازة… تباطؤ واضح… وتقييم جذاب
لولوليمون (LULU) تقدم:
- إيرادات قوية
- هوامش رائدة للقطاع
- تدفق نقدي قوي
- ROIC ممتاز
- قاعدة عملاء وفية
لكن:
- النمو يتباطأ
- الهوامش تتراجع
- التوقعات المستقبلية ضعيفة
- والمنافسة تشتد
✨ الخلاصة: سهم عالي الجودة… جذاب على المدى الطويل، لكن يحتاج مراقبة لصحة النمو قبل الدخول الثقيل.
اسأل الذكاء الاصطناعي عن المقال
هذه الميزة للمشتركين فقط.