تكساس رودهاوس: سلسلة شرائح اللحم التي تجمع العائلة… وتدفع الأرباح للأعلى 🥩🤠
تُعد تكساس رودهاوس (Texas Roadhouse – (TXRH)) واحدة من أشهر سلاسل المطاعم الأميركية المتخصصة بالمأكولات الجنوبية وشرائح اللحم.
تعتمد الشركة على تجربة جلوس كاملة بجودة طعام عالية وأسعار مناسبة للعائلات، مما منحها ولاءً كبيرًا وانتشارًا واسعًا في المدن الريفية والضواحي.
تعتمد تكساس رودهاوس على مزيج من التوسع في المطاعم الجديدة، قوّة العلامة، وزيادة الطلب على الطعام الجاهز، مما أدى إلى نمو قوي في الإيرادات خلال السنوات الأخيرة.
📊 نتائج الربع الثالث CY2025: نمو قوي في الإيرادات لكن ضغط واضح في الهوامش
- الإيرادات: 1.44 مليار دولار (+12.8% سنويًا، أعلى من التوقعات).
- الأرباح (EPS): 1.25 دولار (أقل بـ3%).
- الهامش التشغيلي: 6.7% (أقل من 8%).
- هامش التدفق النقدي الحر: 1% (أقل من 3.7%).
- عدد المطاعم: 806 (ارتفاعًا من 772).
- نمو المبيعات المماثلة: 6.3% (مقارنة بـ8.2% سابقًا).
- القيمة السوقية: 11.01 مليار دولار.
🧠 نظرة مركّب: ربع مختلط , إيرادات قوية وأداء جيد في المبيعات المماثلة، لكن الضغط على الهوامش والتدفق النقدي يقلل جاذبية الربع.
🚀 1. الإيرادات: زخم قوي رغم تباطؤ طفيف عن الأداء التاريخي
حققت تكساس رودهاوس نموًا سنويًا ممتازًا خلال ست سنوات بلغ 14.2% , وهو رقم قوي جدًا لسلسلة مطاعم بحجمها.
الربع الأخير سجّل +12.8% مدفوعًا بـ:
- تحسن زيارات المطاعم
- ارتفاع متوسط الفاتورة
- زيادة عدد المطاعم
- قوة العلامة في الضواحي
🧠 نظرة مركّب: النمو ما يزال قويًا ويعكس طلبًا مستمرًا، رغم أن تباطؤ المبيعات المماثلة عن العام الماضي يستحق المتابعة.
⚙️ 2. نموذج الأعمال: طعام وفير + جودة ثابتة + تجربة جلوس عائلية
يعتمد نموذج تكساس رودهاوس على:
- جودة عالية في اللحوم
- أسعار مناسبة للعائلات
- قائمة متنوعة من الأطباق الجنوبية
- مطاعم كبيرة بقدرة استيعابية عالية
🧠 نظرة مركّب: التجربة العائلية والجودة المستقرة تمنح الشركة ولاءً طويل الأجل يصعب على المنافسين تقليده.
💰 3. الكفاءة التشغيلية: هوامش تتراجع تحت ضغط التكلفة
الهامش التشغيلي بلغ 6.7% , بانخفاض واضح عن العام الماضي.
أسباب التراجع تشمل:
- ارتفاع تكاليف الأغذية
- زيادة الأجور
- ضغط على تكلفة سلسلة الإمداد
🧠 نظرة مركّب: تراجع الهامش يظهر تحديات في ضبط التكاليف، خاصةً مع ارتفاع أسعار المكونات.
📈 4. ربحية السهم (EPS): نمو ممتاز طويل الأجل رغم تراجع الربع
نمت ربحية السهم 19.3% سنويًا خلال ست سنوات , وهو نمو قوي يعكس إدارة فعّالة وربحية متزايدة.
الربع الأخير سجّل 1.25 دولار مقابل 1.26 سابقًا.
🧠 نظرة مركّب: تراجع بسيط في الربع لا يغيّر الاتجاه الصاعد طويل الأجل لربحية الشركة.
💸 5. التدفق النقدي الحر: تراجع حاد في الربع الأخير
متوسط عامين:** 6.2%** , مستوى جيد لقطاع المطاعم.
الربع الأخير سجّل 1% فقط , تراجع كبير.
🧠 نظرة مركّب: الانخفاض قد يكون موسميًا لكنه يستحق مراقبة دقيقة.
🏦 6. المركز المالي: ديون منخفضة وهيكلة صحية
- النقد: 108.2 مليون دولار
- الديون: 903.8 مليون دولار
- نسبة الدين إلى EBITDA: 1.1×
- تكلفة الفائدة: 4.76 مليون دولار سنويًا
🧠 نظرة مركّب: هيكل مالي ممتاز يمنح الشركة مرونة للتوسع دون مخاطر حقيقية.
🌐 7. السوق والمنافسة: قطاع جلوس مزدحم لكن الشركة بارزة
المنافسون:
- Bloomin’ Brands
- Darden Restaurants
- The Cheesecake Factory
- Brinker International
وتتميز الشركة عبر:
- قيمة جيدة مقابل السعر
- طعام عالي الجودة
- تجربة ضيافة قوية
- ولاء عائلي كبير
🧠 نظرة مركّب: السوق مزدحم، لكن تكساس رودهاوس تمتلك جمهورًا ثابتًا يمنحها أمانًا نسبيًا.
💰 8. التقييم: السهم أعلى قليلًا من قيمته العادلة
- السعر الحالي: 173.43$
- القيمة العادلة: 159.86$
- مستوى عدم اليقين: Medium
🧠 نظرة مركّب: السهم قريب من قيمته العادلة لكنه لا يشكّل فرصة مثالية للدخول عند المستويات الحالية.
⚠️ 9. المخاطر: ضغط هامشي وتباطؤ محتمل في المبيعات
تشمل المخاطر:
- ارتفاع تكاليف الأغذية
- ضغط الأجور
- تباطؤ نمو المبيعات المماثلة
- هامش ضعيف نسبيًا
🧠 نظرة مركّب: المخاطر موجودة لكنها ليست مهددة طالما استمر الطلب العائلي القوي.
🧾 خلاصة مركّبة: تكساس رودهاوس , نمو قوي وإقبال مستمر لكن بهوامش ضعيفة
تكساس رودهاوس (TXRH) تواصل تقديم نتائج جيدة في الإيرادات والمبيعات المماثلة، لكن الهوامش الضعيفة والتدفق النقدي الأقل يضغطان على جاذبية السهم.
ورغم أن السعر أعلى قليلًا من القيمة العادلة، تبقى الشركة ذات جودة تشغيلية جيدة.
🎯 للمستثمر متوسط إلى طويل الأجل: السهم جيد لكن نقطة الدخول الحالية ليست الأفضل, والانتظار لأسعار أقل قد يكون حكيمًا.