ذا تريد دِسك: منصة الإعلانات السحابية التي تواصل النمو… وهوامش قوية رغم تباطؤ الطلب وتقييم مرتفع 🌐📊⚡
ذا تريد دِسك – (TTD) تُعد واحدة من أهم المنصات المستقلة لإدارة الإعلانات الرقمية، وتتميز عن عمالقة مثل Google وMeta بأنها تعمل خارج “الجدران المغلقة”، ما يمنح المعلنين قدرة أكبر على التحكم، الشفافية، واستغلال بيانات الطرف الأول لإدارة حملاتهم.
تقدم الشركة منصة سحابية موحّدة لإدارة الإعلانات عبر:
- الفيديو والتلفزيون المتصل (CTV)
- الإعلانات الصوتية
- العرض (Display)
- الإعلانات الخارجية الرقمية (DOOH)
- الحملات متعددة القنوات
النموذج يعتمد على نسبة من إنفاق العميل الإعلاني وليس اشتراك SaaS، ما يجعل الإيرادات مرتبطة بدورة الطلب الإعلاني، لكنها تمنح قدرة هائلة على التوسع في فترات النمو.
📊 نتائج الربع الثالث CY2025: نمو قوي… وهوامش تشغيلية مذهلة
- الإيرادات: 739.4 مليون دولار (+17.7% سنويًا)
- ربحية السهم المعدلة (EPS): 0.45 دولار
- الهامش التشغيلي: 21.8% , ارتفاع واضح عن 17.3%
- هامش EBITDA: 42.9% , أفضل من التوقعات
- التدفق النقدي الحر: 21%
- الفوترة (Billings): 3.54 مليار دولار (+20.4% آخر 12 شهرًا)
- القيمة السوقية: 23.32 مليار دولار
🧠 نظرة مركّب: ربع قوي جدًا… الشركة تفوقت على التوقعات في الإيرادات وEBITDA، ورفعت الربحية التشغيلية بقوة.
🚀 1. الإيرادات: نمو قوي… لكن أقل من السنوات السابقة
- خلال خمس سنوات، حققت الشركة نموًا مذهلًا: 30.7% سنويًا.
- أما آخر عامين، فتباطأ النمو قليلاً إلى 23.4%.
في Q3 CY2025:
- النمو = +17.7%
- التوقع للربع القادم: +13.4%
🧠 نظرة مركّب: النمو جيد لكنه يتباطأ… ما يعكس بيئة إعلانية أكثر تنافسًا وأبطأ مما كانت عليه.
⚙️ 2. نموذج الأعمال: منصة قائمة على البيانات والذكاء في استهداف الإعلانات
تعتمد ذا تريد دِسك على بنية تقنية قوية:
- مزاد لحظي Real-Time Bidding
- استهداف مبني على بيانات الطرف الأول
- منصة تشغيل للإعلانات متعددة القنوات
- أدوات CTV التي أصبحت محرك نمو رئيسي
- Architecture تجعل المعلن يحدد قيمة الانطباع Ad Impression بدقة
🧠 نظرة مركّب: المنصة تقدم أدوات يصعب على المنافسين لعبها بنفس الحياد والجودة… وهذا سر استمرار توسعها.
💰 3. الكفاءة التشغيلية: واحدة من أقوى الهوامش في قطاع البرمجيات
الهامش التشغيلي ارتفع إلى:
- 21.8%
وهذا بسبب:
- ضبط الإنفاق
- الاستفادة من الرافعة التشغيلية
- تراجع نمو المصاريف مقارنة بنمو الإيرادات
🧠 نظرة مركّب: الشركة “آلة تشغيل رشيقة” , وهذا عنصر قوة نادر في قطاع الإعلانات.
📈 4. الهوامش الإجمالية: ممتازة رغم تراجع بسيط
- هامش إجمالي = 78.1%
- تراجع خلال آخر سنتين بـ 2.4 نقطة
السبب:
- ضغط أسعار
- تكلفة أعلى للوصول للبيانات
- منافسة أشد على أدوات CTV
🧠 نظرة مركّب: التراجع محدود… لكن استمرار الضغط قد يقلل القوة التسعيرية مستقبلًا.
💸 5. التدفق النقدي الحر: قوي ويعزز مرونة الشركة
- 21% في Q3
- 24.3% متوسط آخر 12 شهرًا
بالرغم من التقلبات الفصلية، النوعية ممتازة وتشير إلى:
- قدرة على تمويل النمو
- مرونة كبيرة دون الحاجة لدين إضافي
🧠 نظرة مركّب: دفق نقدي قوي ومستقر , علامة ممتازة لقطاع الإعلانات.
🏦 6. المركز المالي: صافي نقد كبير
- النقد: 1.45 مليار دولار
- الديون: 376 مليون دولار
- صافي النقد: 1.07 مليار دولار
🧠 نظرة مركّب: المخاطر المالية منخفضة للغاية… والقدرة على الاستثمار كبيرة.
🌐 7. المنافسة: قوية جدًا داخل عالم الإعلانات الرقمية
أبرز المنافسين:
- Google Display & Video 360
- Adobe Advertising Cloud
- المنافسون التقليديون في DSPs
لكن ذا تريد دِسك تتميز بـ:
- حيادية كاملة (لا تمتلك محتوى مثل Google)
- قوة في CTV
- كفاءة استهداف مبنية على Data-first Architecture
🧠 نظرة مركّب: المنافسة شرسة… لكن الشركة تمتلك “مكانة خاصة” لا تتكرر كثيرًا.
💰 8. التقييم: السهم أعلى من القيمة العادلة
- السعر الحالي: $39.35
- القيمة العادلة: $60.00
- عدم اليقين: Very High
رغم أن القيمة العادلة أعلى، إلا أن التذبذب العالي في قطاع الإعلانات يجعل عدم اليقين كبيرًا.
🧠 نظرة مركّب: السهم يبدو جذابًا نظريًا مقارنة بالقيمة العادلة… لكن مستوى عدم اليقين مرتفع جدًا.
⚠️ 9. المخاطر: انخفاض الهوامش… ضغط من CTV… وتباطؤ الطلب
أبرز المخاطر:
- تباطؤ نمو الإيرادات
- تراجع الهوامش الإجمالية
- منافسة شرسة مع حلول Google وAdobe
- أنفاق رأسمالي (CapEx) مرتفع هذا الربع
- تقلبات قطاع الإعلانات حسب الظروف الاقتصادية
🧠 نظرة مركّب: المخاطر واضحة… لكنها لا تلغي قوة نموذج العمل على المدى الطويل.
🧾 الخلاصة المركّبة: ذا تريد دِسك , قوة تشغيلية… نمو صحي… وتقييم جذاب رغم عدم اليقين
ذا تريد دِسك (TTD) تواصل:
- تحقيق نمو جيد فوق 17%
- تحسين الربحية التشغيلية
- تعزيز حضورها في CTV
- الحفاظ على هوامش ممتازة
- توليد تدفق نقدي قوي
لكن تباطؤ النمو وتراجع الهوامش الإجمالية يبرران درجة عدم اليقين المرتفعة.
✨ للمستثمر طويل الأجل: السهم جذاب من زاوية القيمة العادلة… لكن توقيت الشراء يتطلب حذرًا.